Određivanje ključne stope Centralne banke Ruske Federacije. Ključna stopa u Rusiji: ono što investitor mora znati

Mnoge ljude zanimaju finansijski instrumenti kojima Centralna banka pokušava regulirati ekonomske procese u zemlji. Jedan od tih instrumenata je ključna stopa Banke Rusije, koja je sredstvo koje određuje razvoj ekonomije, povećanje ili smanjenje inflacije i kamatne stope po kojima će banke davati kredite stanovništvu i uzimati sredstva od njih na depozitne račune.

Koja je ključna stopa Centralne banke Ruske Federacije

Relativno nedavno, prije otprilike tri i po godine, Centralna banka je između svih kamatnih stopa koje su bile na snazi \u200b\u200bodabrala glavnu koja prolazi kroz REPO operacije. REPO je kratkoročna prodaja i kupovina vrijednosnih papira uz učešće Centralne banke Ruske Federacije i komercijalnih banaka. Centralna banka Rusije izdaje bankama hartije od vrednosti na nedelju dana sa određenim minimalnim procentom, a u istom procentu, koji je već maksimalan, prima novac od banaka na depozitne račune.

Jednostavno rečeno, ključna stopa Centralna banka Ruska Federacija pokazuje koliko je pojedinačna banka likvidna, kako ispunjava svoje obaveze prema Centralnoj banci za otplatu kredita. Trgovine se održavaju na Centralnoj berzi samo uz učešće onih bankarskih struktura koje imaju pravo na prijem i izdavanje kredita. Za bankarske organizacije ključna stopa centralne banke je cijena koja se mora platiti za novac primljen ili prebačen glavnoj banci u zemlji.

Određivanje ključne stope Banke Rusije

Ključna stopa određuje minimalni nivo kamate za izdavanje kredita i maksimum za plasiranje depozita. Banke prilagođavaju sve svoje aktivnosti u skladu s ovim pokazateljem, izdajući kredite stanovništvu i pravna lica na kamate koje ne mogu biti niže od ove stope i prihvatanje novca za depozite uz kamate koje ne prelaze ovaj nivo. Vrlo visoke kreditne kamatne stope usporit će ekonomiju zemlje, čineći kredite teškim i nerentabilnim, pa Centralna banka čini sve da smanji ovu stopu.

Kurs Centralne banke za danas

Prema službenoj definiciji Odbora direktora, usvojenoj 28. aprila 2017. godine, u bankarskim poravnanjima primjenjuje se trenutni nivo ključne stope Banke Rusije od 9,25%. To će ostati do 16. juna 2017. godine, kada će se održati novi sastanak o mogućoj reviziji ovog pokazatelja. Ovi se sastanci održavaju redovito, jednom u 1,5 mjeseca, na osnovu rezultata, izdaju se saopštenja za javnost iz kojih možete saznati ne samo trenutnu veličinu ovog indeksa, već i obrazloženje za donošenje odluke da se smanji, zadrži isti ili poveća.

Dinamika ključne stope po godinama

U donjoj tabeli možete vidjeti kako je, počevši od 2013. godine, glavna banka Rusije postavljala stope:

Kakav je uticaj ključne stope Centralne banke Ruske Federacije

Budući da ovaj koeficijent regulira odnos između glavne banke Rusije i svih bankarskih struktura u zemlji, odluke o njegovoj promjeni u jednom ili drugom smjeru neizbježno će se odraziti u svim sferama društva. Dostupnost kredita, blagodati depozita, povećanje ili smanjenje vrijednosti rublje u odnosu na druge valute ovise o tome. Čitav ekonomski život zemlje, prema prognozama, prilagođava se ovim pokazateljima, stoga neopravdane i nepromišljene odluke o promjeni ovog pokazatelja mogu dovesti do stagnacije.

O ekonomiji

Smatra se da ključna stopa Banke Rusije ima značajan uticaj na ekonomiju čitave zemlje. Međutim, njegov kumulativni učinak prilično je precijenjen - zaista, banke koriste veličinu ovog pokazatelja kao regulator monetarne politike u odnosu na pravnu i pojedincimeđutim, ekonomski procesi nisu povezani samo sa dobijanjem kredita. Posao je vrlo osjetljiv na druga područja vladinih aktivnosti - oporezivanje, birokratske zabrane i korupciju.

Za kredite

Za stanovništvo zainteresovano za dobijanje sredstava, povećanje stope od strane glavne banke Rusije će se pokazati osjetljivim - komercijalne kreditne strukture će trenutno odgovoriti na takve promjene povećavanjem kamate za korištenje njihovih sredstava, čineći zajmove nedostupnima. Za preduzeća i proizvodne industrije koje redovno uzimaju zajmove za razvoj proizvodnje, povećanje ovog pokazatelja od strane glavne banke Rusije može postati razlog zaustavljanja proizvodnih procesa, smanjenja broja zaposlenih i zatvaranja preduzeća.

O kursu rublje

Uticaj ovog pokazatelja na kurs rublje je posredan - s malom veličinom indeksa banke se mogu baviti špekulacijama - kupiti ruble od glavne banke Rusije, kupiti valutu, prodati je i profitirati od razlike zbog niske cijene rublje. Povećanje stope na 17% u decembru 2015. trebalo je da zaustavi ovu vrstu prevare, stimulišući dalji pad rublje na berzama. Međutim, kurs rublje više ovisi o drugim faktorima - troškovima barela nafte, nivou ulaganja u rusku ekonomiju.

Kako ključna stopa utiče na inflaciju

Predstavnici glavne banke Rusije više puta su naglasili da je uvođenje ovog pokazatelja imalo za cilj zaustaviti rast inflacije u zemlji. Smatra se da će njegov nizak nivo stimulisati preduzeća i građane da uzimaju bankarske kredite i promovirati ekonomski rast, otvaranje novih radnih mjesta i kupovinu potrošača. Međutim, uprkos smanjenju pokazatelja, statistika ukazuje na pad potrošačke potražnje stanovništva i pad dohotka građana.

Šta znači smanjenje stope ključa?

Teoretski, nizak nivo ovog pokazatelja Banke Rusije odgovara dostupnosti sredstava za građane i preduzeća - banke ublažavaju svoju kreditnu politiku, omogućavajući im da uzimaju „duge“ kredite po niskim kamatama, na primjer, hipoteke. U tu svrhu, počev od februara 2015. godine, glavna banka Rusije sustavno je smanjivala veličinu ovog pokazatelja na prihvatljivu razinu, pokušavajući usporiti inflatorne procese, stimulirati razvoj proizvodnje i ruske ekonomije i povećati kupovnu aktivnost ljudi.

Povećanje ključne stope od strane Centralne banke

Od 2013. godine, Centralna banka Rusije smanjila je i povećala ovaj pokazatelj nekoliko puta u potrazi za ograničavanjem stopa inflacije u svakom slučaju. Povećanje indeksa otežava bankarske špekulacije jeftinom rubljom, ne dozvoljava povećanje novčane mase rublje na tržištima. Grubo govoreći, visok nivo ovog pokazatelja poskupljuje rublju, smanjujući poslovnu aktivnost preduzetnika i potrošačku potražnju građana.

Ključna stopa i stopa refinanciranja - u čemu je razlika

Do 2013. godine stopa refinanciranja smatrala se glavnim pokazateljem. Mnogi ga još uvijek brkaju s ključem. Međutim, sada se smatra da je indeks refinanciranja od sekundarne važnosti. Uz njegovu pomoć utvrđuje se iznos novčanih kazni i penala za zakašnjelo plaćanje poreza i zajmova. Zapravo, bankarske strukture uzimaju "kratke" kredite kod Centralne banke Ruske Federacije prema REPO indeksu, a "duge" - prema indeksu refinanciranja, koji se koristi i za kreditiranje stanovništva i pravnih lica koja uzimaju kredite na duži period.

Video: zašto vam je potrebna stopa ključa

U domaćoj bankarskoj terminologiji postoje dva koncepta koja karakteriziraju troškove likvidnosti koje pruža Centralna banka: stopa refinanciranja i ključ kamatna stopa ... Uprkos činjenici da su ti pojmovi međusobno bliski po značenju, njihova značenja nisu identična i imaju broj temeljne razlike... Pa, hajde da vidimo koje su tačno njihove sličnosti i koje su razlike.

Zakon "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)" br. 86-FZ definiše glavne instrumente monetarne politike zemlje, uključujući utvrđivanje kamatnih stopa na poslovanje Centralne banke Ruske Federacije i refinanciranje (pozajmljivanje) banaka, i tržište i niz drugih. Na sastanku Odbora direktora Banke Rusije utvrđuje se zvanična kamatna stopa za pružanje resursa kreditnim institucijama na osnovu koje se već formira skala kamatnih stopa za poslovanje Centralne banke. Na osnovu orijentacije monetarne politike u korišćenju jednog ili drugog njenog instrumenta, osnovna stopa bankarske kamate može imati drugačiji naziv: stopa refinansiranja, diskontna stopa, ključna stopa.

Stopa refinanciranja: definicija i primjena

Po prvi put, kao instrument regulacije politike Centralne banke, stopa refinanciranja utvrđena je Telegramom Centralne banke od 29. decembra 1991. br. 216-91 i stupila je na snagu 1. januara 1992. godine. Utvrdila je troškove zajmova od Banke Rusije za sve komercijalne banke u zemlji. Od tada je stopa refinanciranja počela odražavati nivo plaćanja za kreditne resurse koje je Centralna banka Ruske Federacije pružala drugim bankama, drugim riječima, da bi se okarakterizirale kreditne operacije ili operacije refinanciranja Centralne banke.

Refinansiranje bankarskog sektora može se provesti pružanjem unutardnevnih zajmova, zajmova preko noći, zaloga, kao i zajmova osiguranih zlatom ili netrživim sredstvima Centralne banke. Od 2003. godine, nakon objavljivanja Telegrama Centralne banke br. 1296-U, stopa refinanciranja počela je utvrđivati \u200b\u200bgornju granicu kamatnih stopa na aktivne operacije (operacije osiguranja likvidnosti) Centralne banke na novčanom tržištu, budući da su stope preko zajmova preko noći (zajmovi preko noći) prilagođene njenom nivou. ").

Na ovaj način, stopa refinanciranja je pokazatelj procenta, izražen na godišnjoj osnovi, koji karakterizira naplativost kreditnih resursa koje daje Centralna banka (refinanciranje). Utvrđujući ovu ili onu vrijednost, Centralna banka je uticala na nivo kamatnih stopa na međubankarske transakcije, kao i na bankarstvo depoziti i krediti.

Međutim, pored glavne funkcije ekonomske regulacije, vrši se i stopa refinanciranja dodatne funkcije... Konkretno, koristi se u izračunu poreza i naknada, koristi se pod uslovima ugovora za izračunavanje penala, za izračunavanje penala i penala za poreze, novčane kazne, sudske naloge i druga plaćanja. Do 13. septembra 2013. godine stopa refinanciranja bila je presudna za označavanje vektora ekonomski razvoj zemljama. Međutim, uvođenjem u septembru 2013. godine Odbora direktora Banke Rusije ključne kamatne stope (Informacije Banke Rusije od 13. septembra 2013.) (veza: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file\u003d130913_1350427l.htm ), diskontna stopa je postala od sekundarnog značaja, obavljajući samo svoje dodatne funkcije (na primjer, fiskalnu).

Fiskalne implikacije stope refinansiranja

Poreski zakonik sadrži brojne reference na primjenu stope refinansiranja Centralne banke u izračunima. Oni. u skladu sa odredbama Poreskog zakonika, koristi se za izračun poreza koji se plaća, kao i novčanih kazni i kazni. To pokazuje njegovo fiskalno značenje. Najčešće se stopa refinanciranja koristi za određivanje:

· Oporeziva osnovica za dohodak ostvaren u obliku materijalne koristi od uštede na kamatama na zajmove (član 212 Poreskog zakonika Ruske Federacije).

· Dohodak oporeziv porezom na lični dohodak na bankarske depozite (član 214.2 Poreskog zakonika Ruske Federacije, tačka 27. člana 217 Poreskog zakonika Ruske Federacije);

· Prihodi i opravdani troškovi u svrhu obračuna poreza na dobit. Konkretno, za izračunavanje troškova kamata na dužničke obaveze i opseg njihovih dozvoljenih vrijednosti (član 269. Poreskog zakonika Ruske Federacije). Međutim, promjene u čl. 269 \u200b\u200bPoreskog zakonika Ruske Federacije saveznim zakonom od 8. marta 2015. godine, utvrdio je u nekim slučajevima upotrebu ključne stope Banke Rusije za izračunavanje intervala;

· Kazne za zakašnjelo plaćanje poreza (dijelovi 1 i 2 Poreskog zakonika Ruske Federacije).

Kamatna stopa banke

Ključna stopa - Ovo je kamatna stopa za pružanje i povlačenje likvidnosti od strane Centralne banke na aukciji do sedam dana. Stupio je na snagu 13. septembra 2013. godine radi poboljšanja metoda regulisanja monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije i od tada se koristi kao njen glavni instrument (Informacija Centralne banke „O sistemu instrumenata kamatne stope monetarne politike“ od 13. septembra 2013. br. ). Mehanizam upotrebe ključne stope pretpostavlja uticaj Banke Rusije na kratkoročne transakcije (od 1 do 7 dana).

Prema Informaciji Centralne banke Ruske Federacije od 13. septembra 2013. godine po ključnoj stopi, Centralna banka bankama pruža likvidnost na osnovu REPO aukcija za period od jedne sedmice - transakcije kupovine i prodaje hartija od vrednosti. Zajedno sa definicijom ključne stope, Banka Rusije takođe uvodi koncept koridora kamatne stope čija širina iznosi dva procentna poena. Gornja i donja granica raspona kamatnih stopa predstavljaju operacije s fiksnim kamatnim stopama radi osiguranja odnosno povlačenja likvidnosti. Stopa ključa određuje sredinu raspona. Uz to, plutajuće stope zaduživanja također su vezane uz ključnu stopu. Podizanjem ili snižavanjem ključne stope, Centralna banka utječe na nivo kamatnih stopa na tržištu novca, a posljedično i na nivo likvidnosti banaka, obim novčane mase u privredi, nivo inflacije i stopu ekonomskog rasta.

Razlike između stope refinanciranja i ključne kamatne stope

Dakle, i stopa refinansiranja i ključna kamatna stopa glavni su instrumenti monetarne politike Banke Rusije, koji se koriste u različitim vremenskim periodima, i na određeni način opisuju troškove likvidnosti koja se pruža bankama. Karakteristična obilježja ova dva koncepta predstavljena su u nastavku:

datum objavljivanja: 27.12.2015

datum ažuriranja: 28.10.2017

Od 1. januara 2016. u Ruskoj Federaciji istovremeno postoje dvije međusobno jednake kamatne stope: stopa refinanciranja i ključna stopa. Obično je jedna stopa dovoljna kao globalni makroekonomski pokazatelj, ali Rusija često ima svoj, prepoznatljiv put, tako da nam osobenosti nacionalne ekonomije nisu nepoznate. Pogledajmo zašto se to dogodilo, zašto je Centralna banka Ruske Federacije uvela ključnu stopu i, što je najvažnije, zašto su Rusiji potrebne dvije stope jednake i slične u smislu?

Prvo, definirajmo značenje stope ključa i prisjetimo se povijesti njenog izgleda. Šta ključna stopa Banke Rusije?

Ključna stopa je godišnja procentualna stopa po kojoj Centralna banka Ruske Federacije obezbjeđuje gotovina u rubljama zajam komercijalnim bankama na period od jedne sedmice ili prima novac od banaka za depozit na tjedan dana. Nije potpuno jasno ... da li je ovo stopa sticanja ili stopa plasmana? Ovisi o potrebi: ako bankama treba novac, tada je Centralna banka Ruske Federacije spremna pružiti kredite u rubljima po ključnoj stopi, a ako banke imaju slobodna novčana sredstva, tada je Banka Rusije spremna prihvatiti depozite banaka po ključnoj stopi. I ovdje postoji jedna nijansa: ključna stopa je minimalnokamatna stopa za kredite Banke Rusije i maksimum kamatna stopa po kojoj je Centralna banka Ruske Federacije spremna privući depozite. Drugim riječima, kreditne institucije mogu uzeti zajam kod Centralne banke Ruske Federacije po ključnoj stopi ili većoj, ali novac mogu staviti na depozit kod Centralne banke Ruske Federacije po ključnoj stopi ili nižoj.

Ključna stopa predstavljen je 16. septembra 2013. Od tada, i ključna stopa i stopa refinanciranja djeluju istovremeno. Istovremeno, od 16. septembra 2013. do 31. decembra 2015. imali su različite vrijednosti: stopa refinanciranja ostala je nepromijenjena na 8,25% godišnje, a Banka Rusije je promijenila svoju vrijednost zbog stvarnog stanja u ekonomiji. Od 2016. godine vrijednost stope refinanciranja izjednačena je s vrijednošću ključne stope. Neovisna vrijednost stope refinanciranja više nije postavljena, jer se ona automatski mijenja kada Centralna banka promijeni ključnu stopu.

Zašto je Centralna banka Ruske Federacije smislila ključnu stopu? Činjenica je da je tokom perioda relativne stabilizacije inflacije i kursa rublje (2010. - 2013.) stopa refinansiranja varirala između 7,75 - 8,25% godišnje i bila je jedina indikativna stopa. A budući da se ruska ekonomija zaista dobro razvijala, a očekivale su se samo pozitivne promjene, mnogima se činilo da je trenutna stopa refinanciranja previsoka i usporava potrebne procese. Ruska vlada je više puta zahtijevala od Centralne banke da smanji kamatne stope na kredite za komercijalne banke kako bi potaknula ekonomski rast, jer će u ovom slučaju banke moći kreditirati preduzeća po nižoj kamatnoj stopi. Ovaj zahtjev neprestano je odjeknuo u javnom mnjenju, potkrijepljenom brojnim člancima u medijima. Smatralo se da je Centralna banka Ruske Federacije kriva za nedostatak dovoljnog ekonomskog rasta, jer su stope bile previsoke. Do jeseni 2013, zahtjevi za potrebom smanjenja glavne stope u zemlji postali su previše uporni. Ali istina je da je i prije 16. septembra 2013. i dugo vremena nakon toga Centralna banka Ruske Federacije izvodila puno svojih operacija kako bi bankama omogućila novac znatno ispod stope refinanciranja (odnosno ispod 7,75 - 8,25% godišnje). Međutim, društvo je čvrsto učvrstilo stav da navodno glavni problem ekonomije leži upravo u visokoj stopi refinanciranja, pri kojoj se banke u to vrijeme nisu davale (to se upravo dogodilo) i koja je jednostavno odražavala inflatorne procese u Rusiji, što je pokazatelj određene fer kamatne stope za porezne, carinske i druge potrebe.

Centralna banka Ruske Federacije, shvaćajući određenu apsurdnost situacije i doživljavajući pritisak sa svih strana, tražila je tačno, delikatno rješenje problema. I pronašao je ovo rješenje! Banka Rusije uvela je ključnu stopu i najavila da se bankama krediti daju upravo po ključnoj stopi, koja je tada bila 5,5% godišnje. Genijalno rješenje i istovremeno pametan trik: Centralna banka Ruske Federacije zadržala je stopu refinanciranja i najavila svima da se kreditiranje banaka vrši po ključnoj stopi. Centralna banka povukla je potraživanja protiv nje, ostavivši u osnovi sve što je bilo.

Spretnost uma i nema prevare.

Objašnjavajući inovacije, Banka Rusije se 2013. godine fokusirala na činjenicu da je, po tradiciji, glavna stopa centralnih banaka stopa refinanciranja. Namjerno smanjujući važnost stope refinanciranja i stavljajući ključnu stopu u glavnu ulogu, Centralna banka Ruske Federacije obećala je da želi zadržati marku pod nazivom "", pa će do 2016. stopa refinanciranja biti jednaka ključnoj stopi. Zatim, 2013. godine, stekao se dojam da će regulator napustiti umjetno uvedenu ključnu stopu kao privremenu mjeru, a uloga stope refinanciranja u potpunosti će joj se vratiti. Ali, kao što znate, ne postoji ništa trajnije od privremenog. Razlog tome je čitav niz okolnosti za koje niko nije mogao pretpostaviti u 2013. godini: aneksija Krima, sankcije, ograničenje pristupa vanjskom zaduživanju, obnavljanje 11-godišnjeg minimuma cijena nafte, vojne operacije u Siriji, Turska oborena Su-24, supstitucija uvoza, dolar za 70 rubalja ... Jednom riječju, čitav kaleidoskop događaja u kojima se veličina ključne stope popela do 17% godišnje, omogućavajući zemlji da manje-više adekvatno odgovori na ekonomske izazove.

Dakle, danas u Rusiji postoje formalno različite, ali iste stope. Jednom od njih dodijeljena je uloga glavne stope kojom se likvidnost osigurava i apsorbuje. Druga je uloga osnovne stope za razne subvencije, novčane nadoknade, porezne kalkulacije, uključujući izračunavanje kamata u slučaju odlaganja ili obročnog plaćanja poreza, izračunavanje penala itd. (sve je to predviđeno raznim saveznim zakonima). Pomislimo ... sama činjenica da postoje dvije jednake oklade s različitim imenima razlog je da ih ponovo koristimo, uključujući razlog da im se postave različite vrijednosti ili da se primijeni još jedan pametan potez. Nema potpune sigurnosti, ali postoji osjećaj da su u ekonomiji za svaki slučaj ostale dvije stope.

Istorija promjena ključne stope Banke Rusije