Determinarea ratei cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse. Rata cheie în Rusia: ce trebuie să știe un investitor

Mulți oameni sunt interesați de instrumentele financiare cu care Banca Centrală încearcă să reglementeze procesele economice din țară. Unul dintre aceste instrumente este rata cheie a Băncii Rusiei, care este un instrument care determină dezvoltarea economiei, ridicând sau micșorând inflația și interesul la care băncile vor acorda împrumuturi populației și vor lua bani de la ei în conturile de depozit.

Care este rata cheie CBR

Recent, în urmă cu aproximativ trei ani și jumătate, Banca Centrală a selectat dintre toate ratele dobânzilor care operau la acea vreme drept principalul care trece prin operațiuni REPO. REPO este o vânzare și cumpărare de valori mobiliare pe termen scurt, cu participarea Băncii Centrale a Federației Ruse și a băncilor comerciale. Banca Centrală a Rusiei acordă valori mobiliare timp de o săptămână băncilor la un anumit procent minim, iar pentru același procent, care este deja maximul, acceptă bani de la bănci pentru conturi de depozit.

Mai simplu spus, rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse arată cât de lichid este o anumită bancă, cum își îndeplinește obligațiile față de Banca Centrală de a rambursa împrumuturile. Licitarea se realizează la Bursa Centrală de Valori numai cu participarea acelor instituții bancare care au dreptul să primească și să emită fonduri de credit. Pentru organizațiile bancare, rata cheie a Băncii Centrale este prețul pe care trebuie să îl plătiți pentru banii primiți sau transferați către banca principală a țării.

Alocarea unei rate cheie Băncii Rusiei

Mărimea ratei cheie determină nivelul minim de dobândă pentru emiterea de împrumuturi și maximul - pentru plasarea depozitelor. Băncile își ajustează activitățile în conformitate cu acest indicator, emitând împrumuturi către persoane fizice și juridice la dobândă care nu pot fi mai mici decât această rată și acceptând bani pentru depozite la o dobândă care nu depășește acest nivel. Dobânzile de credit foarte mari vor împiedica economia țării, ceea ce va face creditarea inaccesibilă și nerentabilă, astfel încât Banca Centrală se străduiește să reducă această rată cu toate mijloacele.

Rata Băncii Centrale astăzi

Conform definiției oficiale a Consiliului de administrație adoptat la 28 aprilie 2017, nivelul actual al ratei cheie a Băncii Rusiei de 9,25% se aplică în decontările bancare. Acest lucru va fi valabil până la 16 iunie 2017, când va avea loc o nouă întâlnire cu privire la o posibilă revizuire a acestui indicator. Aceste întâlniri se desfășoară în mod regulat, o dată la 1,5 luni, pe baza rezultatelor comunicatelor de presă, din care puteți afla nu numai dimensiunea actuală a acestui indice, ci și rațiunea de a decide să o coborâți, să o mențineți la fel sau să o crească.

Dinamica ratei cheie pe ani

În tabelul de mai jos, puteți vedea cum, începând cu 2013, banca principală a Rusiei a stabilit rata:

Ce afectează rata cheie CBR

Întrucât acest coeficient reglementează relațiile dintre banca principală a Rusiei și toate instituțiile bancare din țară, deciziile de schimbare a acesteia într-o direcție sau alta sunt inevitabil reflectate în toate domeniile societății. Depinde de aceasta disponibilitatea împrumuturilor, beneficiile depozitelor, creșterea sau scăderea valorii rublei în raport cu alte valute. Întreaga viață economică a țării, conform prognozelor, se adaptează la acești indicatori, astfel încât deciziile nejustificate și erupte ale schimbării acestui indicator pot duce la procese de stagnare.

Spre economie

Se crede că rata cheie a Băncii Rusiei are un impact semnificativ asupra economiei întregii țări. Cu toate acestea, impactul său cumulativ este destul de supraestimat - într-adevăr, mărimea acestui indicator este folosită de bănci ca autoritate de reglementare a politicii monetare în raport cu persoanele juridice și persoanele fizice, cu toate acestea, procesele economice sunt asociate nu numai cu obținerea de împrumuturi. Afacerile sunt foarte sensibile la alte domenii ale activității statului - la impozitare, la interdicții birocratice, la componenta corupției.

Pentru împrumuturi

Pentru populația interesată să primească bani, o creștere a ratelor dobânzii de către banca principală a Rusiei va fi sensibilă - instituțiile comerciale de credit vor răspunde imediat la astfel de modificări, crescând procentul pentru utilizarea fondurilor lor, făcând creditele inaccesibile. Pentru întreprinderile și industriile producătoare care iau în mod regulat împrumuturi pentru dezvoltarea producției, creșterea de către indicatorul principal al Rusiei a acestui indicator poate deveni un motiv pentru oprirea proceselor de producție, reducerea personalului, închiderea întreprinderilor.

La rata de schimb a rublei

Influența acestui indicator asupra cursului de schimb al rublei este indirectă - cu un indice redus, băncile pot specula - să cumpere ruble de la banca principală a Rusiei, să cumpere monedă, să o vândă și să profite de diferența din cauza prețului scăzut al rublei. Creșterea ratei la 17% în decembrie 2015 a fost concepută pentru a conține acest tip de fraudă, stimulând o scădere suplimentară a rublei la schimburi. Cu toate acestea, rata de schimb a rublei depinde mai mult de alți factori - costul unui baril de petrol, nivelul investițiilor în economia rusă.

Cum afectează rata inflației

Reprezentanții băncii principale a Rusiei au subliniat în mod repetat că introducerea acestui indicator a fost menită să restricționeze inflația în țară. Se crede că nivelul său scăzut va stimula întreprinderile și cetățenii să ia împrumuturi bancare și să contribuie la creșterea economiei, la crearea de noi locuri de muncă și la activitatea de achiziție a populației. Cu toate acestea, în ciuda scăderii indicatorului, datele statistice indică o scădere a cererii consumatorilor și o scădere a veniturilor cetățenilor.

Ce înseamnă reducerea ratei cheie?

Teoretic, nivelul scăzut al acestui indicator al Băncii Rusiei corespunde disponibilității de fonduri pentru cetățeni și întreprinderi - băncile își înmoaie politicile de creditare, permițându-le să ia împrumuturi „îndelungate” cu dobândă scăzută, de exemplu, împrumuturi ipotecare. În acest scop, începând din februarie 2015, banca principală a Rusiei a redus sistematic dimensiunea acestui indicator la un nivel acceptabil, încercând să încetinească procesele inflaționiste, să stimuleze dezvoltarea producției și a economiei ruse și să crească activitatea de cumpărare a oamenilor.

Banca Centrală crește rata cheie

Din 2013, Banca Centrală a Rusiei a redus de mai multe ori și a crescut acest indicator, urmărind reducerea inflației în fiecare caz. O creștere a indicelui îngreunează speculațiile bancare cu un rublu ieftin și nu permite o creștere a ofertei de bani pentru ruble pe piețe. Aproape vorbind, nivelul ridicat al acestui indicator face rubla mai scumpă, reducând activitatea de afaceri a antreprenorilor și cererea consumatorilor a cetățenilor.

Rata cheie și rata de refinanțare - care este diferența

Până în 2013, rata de refinanțare a fost considerată principalul indicator. Mulți oameni încă o confundă cu cheia. Cu toate acestea, acum indicele de refinanțare este considerat ca importanță secundară. Cu ajutorul său, se stabilește cuantumul amenzilor și penalităților pentru întârzierea plății impozitelor și împrumuturilor. De fapt, instituțiile bancare iau împrumuturi „scurte” de la Banca Centrală a Federației Ruse, conform indicelui REPO, și „lungi” de la indicele de refinanțare și acordă populației și persoanelor juridice care iau împrumuturi pentru o perioadă lungă de timp.

Video: de ce am nevoie de o sumă licitată

În terminologia bancară internă, există două concepte care caracterizează costul de lichiditate oferit de Banca Centrală: rata de refinanțare  și rata dobânzii cheie. În ciuda faptului că aceste concepte sunt apropiate unele de altele, semnificațiile lor nu sunt identice și au o serie de diferențe fundamentale. Deci, să ne dăm seama care este exact asemănarea lor și care este diferența.

Legea „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” nr. 86-ФЗ definește principalele instrumente de politică monetară ale țării, inclusiv stabilirea ratelor dobânzilor la operațiunile Băncii Centrale a Federației Ruse, refinanțarea (împrumuturile) băncilor și desfășurarea tranzacțiilor deschise piață, și altele. În cadrul unei reuniuni a Consiliului de Administrație al Băncii Rusiei, se stabilește o rată oficială a dobânzii pentru furnizarea de resurse către organizațiile de credit, pe baza căreia se formează deja o scală a ratei dobânzii pentru operațiunile cu valori mobiliare. Pe baza orientării politicii monetare în utilizarea diferitelor sale instrumente, rata de bază a dobânzii bancare poate avea un nume diferit: rata de refinanțare, rata de actualizare și rata cheie.

Rata de refinanțare: definiție și aplicare

Pentru prima dată ca instrument de reglementare a politicii Băncii Centrale, rata de refinanțare a fost stabilită de Banca Centrală Telegrama din 29 decembrie 91 nr. 216-91 și a intrat în vigoare la 1 ianuarie 1992. Ea a determinat costurile împrumuturilor Băncii Rusiei pentru toate băncile comerciale din țară. De atunci, rata de refinanțare a început să reflecte nivelul de plată pentru resursele de credit furnizate de Banca Centrală a Federației Ruse către alte bănci, cu alte cuvinte, pentru a caracteriza operațiunile de împrumut ale Băncii Centrale sau operațiunile de refinanțare.

Refinanțarea sectorului bancar poate fi realizată prin acordarea de împrumuturi intraday, împrumuturi peste noapte, împrumuturi de amanet, precum și împrumuturi garantate de active de aur sau non-piață ale Băncii Centrale. Începând cu 2003, după publicarea Telegramei Băncii Centrale nr. 1296-U, rata de refinanțare a început să determine limita superioară a ratelor dobânzilor la operațiunile active (operațiuni de lichiditate) ale Băncii Centrale pe piața monetară, deoarece ratele creditelor overnight (împrumuturi peste noapte) au fost aduse la nivelul său „).

În acest fel rata de refinanțare  - Acesta este un indicator procentual exprimat anual, caracterizând plata resurselor de credit (refinanțare) oferite de Banca Centrală. Determinând această sau acea valoare, Banca Centrală a influențat nivelul ratelor dobânzilor la operațiunile interbancare, precum și la depozitele și împrumuturile bancare.

Cu toate acestea, pe lângă funcția principală a reglementării economice, rata de refinanțare îndeplinește și funcții suplimentare. În special, este utilizat la calcularea impozitelor și taxelor, este utilizat în condițiile contractelor pentru calcularea penalităților, pentru calcularea dobânzilor și a penalităților pentru impozite, amenzi, ordine judecătorești și alte plăți. Până la 13 septembrie 2013, rata de refinanțare a fost crucială pentru desemnarea vectorului dezvoltării economice a țării. Cu toate acestea, odată cu introducerea de către Consiliul de administrație al Băncii Rusiei în septembrie 2013 a ratei dobânzii cheie (Informații ale Băncii Rusiei din 13 septembrie 2013) (link: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file\u003d130913_1350427l.htm ), rata de actualizare are o importanță secundară, îndeplinind doar funcțiile sale suplimentare (de exemplu, fiscale).

Sensul fiscal al ratei de refinanțare

Codul fiscal conține numeroase referințe la utilizarea ratei de refinanțare a Băncii Centrale. Ie în conformitate cu prevederile Codului fiscal, este utilizat pentru calcularea impozitelor care trebuie plătite, precum și a amenzilor și penalităților pentru acestea. Aceasta arată sensul său fiscal. Cel mai adesea, rata de refinanțare este utilizată pentru a determina:

· O bază impozabilă pe veniturile primite sub formă de beneficii materiale din economiile la dobânzi la împrumuturi (articolul 212 din Codul fiscal al Federației Ruse).

· Venit impozabil pe venit personal din impozite pe depozite bancare (art. 214.2 din Codul fiscal al Federației Ruse, paragraful 27 al articolului 217 din Codul fiscal al Federației Ruse);

· Venituri și cheltuieli rezonabile pentru calcularea impozitului pe profit. În special, pentru calcularea cheltuielilor aferente dobânzilor la obligațiile datoriei și intervalul valorilor admise ale acestora (articolul 269 din Codul fiscal al Federației Ruse). Cu toate acestea, modificările aduse art. 269 \u200b\u200bdin Codul fiscal al Federației Ruse prin Legea Federală din 8 martie 2015, a stabilit în unele cazuri utilizarea ratei cheie a Băncii Rusiei pentru calculul intervalului;

· Sancțiuni pentru întârzierea plăților fiscale (părțile 1 și 2 din Codul Fiscal al Federației Ruse).

Rata dobânzii bancare

Rata cheie  - Aceasta este rata dobânzii la furnizarea și retragerea lichidității de către Banca Centrală pe bază de licitație de până la șapte zile. A fost pusă în vigoare la 13 septembrie 2013 cu scopul de a îmbunătăți metodele de reglementare a politicii monetare a Băncii Centrale a Federației Ruse și a fost folosită de atunci ca principalul său instrument (Informații de la Banca Centrală „Cu privire la sistemul de instrumente de politică monetară purtătoare de interes” din 13 septembrie 2013. ). Mecanismul de curs cheie implică impactul Băncii Rusiei asupra operațiunilor pe termen scurt (de la 1 la 7 zile).

Conform datelor Băncii Centrale a Federației Ruse din 13 septembrie 2013, într-un ritm cheie, Banca Centrală oferă băncilor lichidități bazate pe licitații de repunere de o săptămână - tranzacții de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare. Alături de definiția ratei cheie, Banca Rusiei introduce și conceptul de coridor al ratelor dobânzii, a cărui lățime este de două puncte procentuale. Limitele superioare și inferioare ale coridorului de dobândă sunt operațiunile cu rate fixe de dobândă pentru furnizarea și, respectiv, retragerea lichidității. Rata cheie determină mijlocul coridorului. În plus, ratele flotante sunt corelate cu rata cheie. Prin creșterea sau scăderea ratei cheie, Banca Centrală afectează nivelul ratelor dobânzilor pe piața monetară și, în consecință, nivelul lichidității bancare, oferta de bani în economie, nivelul inflației și rata de creștere economică.

Diferențe între rata de refinanțare și rata dobânzii cheie

Astfel, atât rata de refinanțare, cât și rata cheie a dobânzii sunt principalele instrumente ale politicii monetare a Băncii Rusiei, aplicate la diferite perioade de timp, și într-un anumit fel descriu costul de lichiditate oferit băncilor. Caracteristicile distinctive ale acestor două concepte sunt prezentate mai jos:

data publicării: 27/12/2015

data actualizării: 10.28.2017

Începând cu 1 ianuarie 2016, Federația Rusă are simultan două rate ale dobânzii: rata de refinanțare și rata cheie. De obicei, o rată unică este suficientă ca indicator macroeconomic global, dar deseori Rusia are o cale proprie, originală, așa că nu ne vom obișnui cu particularitățile economiei naționale. Să vedem de ce s-a întâmplat, de ce Banca Centrală a Federației Ruse a introdus o rată cheie și, cel mai important, de ce Rusia are nevoie de două pariuri egale și similare în sens?

Pentru început, vom determina încărcarea semantică a ratei cheie și vom aminti istoricul apariției sale. Ce este rata cheie a Băncii Rusiei?

Rata cheie este rata dobânzii pe an la care Banca Centrală a Federației Ruse împrumută bani în ruble băncilor comerciale pentru o perioadă de o săptămână sau primește bani de la bănci pentru un depozit de o săptămână. Nu este complet clar ... este o rată de atracție sau o rată de plasare? Depinde de necesitate: dacă băncile au nevoie de bani, CBR este gata să acorde împrumuturi la rubla la un ritm cheie, iar dacă băncile au solduri de numerar gratuite, atunci cu o rată cheie, Banca Rusiei este gata să accepte depozitele de la bănci. Și există o atenționare: oferta cheie este minimrata dobânzii pentru împrumuturile acordate de Banca Rusiei și maxim rata dobânzii la care CBR este gata să atragă depozite. Cu alte cuvinte, organizațiile de credit pot lua un împrumut de la Banca Centrală a Federației Ruse la o rată-cheie și mai mare, dar pot plasa bani pe un depozit la Banca Centrală a Federației Ruse la o rată cheie sau mai mică.

Rata cheie a fost introdus pe 16 septembrie 2013.  De atunci, atât rata cheie, cât și rata de refinanțare funcționează simultan. Mai mult, în perioada 16 septembrie 2013 - 31 decembrie 2015 au avut valori diferite: rata de refinanțare a rămas neschimbată la 8,25% pe an, iar Banca Rusiei, schimbându-și valoarea în funcție de situația reală din economie. Începând cu 2016, valoarea ratei de refinanțare a fost echivalată cu valoarea ratei cheie.  Valoarea independentă a ratei de refinanțare nu mai este stabilită, deoarece se schimbă automat atunci când Banca Centrală modifică rata cheie.

De ce Banca Centrală a Federației Ruse a venit cu o rată cheie? Cert este că, în perioada de stabilizare relativă a inflației și a cursului de schimb al rublei (2010 - 2013), rata de refinanțare a variat între 7,75 - 8,25% pe an și a fost singura rată indicativă. Și având în vedere că economia rusă s-a dezvoltat într-adevăr destul de bine și au fost așteptate doar schimbări pozitive înainte, mulți li s-a părut că rata actuală de refinanțare a fost prea mare și a încetinit procesele necesare. Guvernul rus a cerut în repetate rânduri ca Banca Centrală să reducă ratele de creditare pentru băncile comerciale pentru a stimula creșterea economică, deoarece în acest caz, băncile vor putea acorda credite întreprinderilor cu un procent mai mic. Această cerință a fost reținută constant de opinia publică, consolidată de mai multe articole din mass-media. Se credea că Banca Centrală a Federației Ruse este de vină pentru lipsa unei creșteri economice suficiente, deoarece ratele sunt prea mari. Până în toamna anului 2013, cerințele privind necesitatea reducerii ratei principale din țară au devenit prea insistente. Însă adevărul este că înainte de 16 septembrie 2013 și după mult timp, Banca Centrală a Federației Ruse a desfășurat o mulțime de operațiuni pentru a oferi băncilor bani mult mai mici decât rata de refinanțare (adică sub 7,75 - 8,25% pe an). Cu toate acestea, societatea a consolidat ferm poziția potrivit căreia presupusa principală problemă a economiei se află tocmai în rata ridicată de refinanțare, la care fondurile de credit nu erau furnizate băncilor la acel moment (tocmai s-a întâmplat) și care reflecta pur și simplu procesele inflaționiste din Rusia, fiind un indicator al unei anumite rate a dobânzii corecte pentru impozit, vamă și alte nevoi.

Banca Centrală a Federației Ruse, realizând o oarecare absurditate a situației și suferind presiuni din toate părțile, căuta o soluție îngrijită și delicată a problemei. Și până la urmă, a găsit această soluție! Banca Rusiei a introdus o rată cheie și a anunțat că împrumuturile sunt acordate băncilor cu o rată cheie, care la acel moment era de 5,5% pe an. O decizie ingenioasă și, în același timp, un truc dificil: Banca Centrală a Federației Ruse a păstrat rata de refinanțare și a anunțat tuturor că împrumuturile acordate băncilor se efectuează într-un ritm cheie. Banca Centrală a retras creanțele împotriva acesteia, lăsând în esență totul așa cum era.

Destinderea minții și nicio fraudă.

Explicând inovațiile, Banca Rusiei în 2013 s-a concentrat pe faptul că, conform tradiției, rata de refinanțare este considerată rata principală a băncilor centrale. Prin reducerea deliberată a importanței ratei de refinanțare și punerea ratei cheie pe rolul principal, Banca Centrală a Federației Ruse a promis că vrea să mențină marca numită „”, astfel că până în 2016 rata de refinanțare va fi egală cu cea cheie. Apoi, în 2013, impresia a fost că autoritatea de reglementare va abandona rata cheie introdusă artificial ca măsură intermediară, iar rolul ratei de refinanțare va reveni complet la aceasta. Dar, după cum știți, nu există nimic mai permanent decât temporar. Acest lucru se datorează unei întregi șiruri de circumstanțe pe care nimeni nu le-ar fi putut ghici în 2013: anexarea Crimeei, sancțiuni, restricționarea accesului la împrumuturi externe, actualizarea minimă a prețurilor petrolului pe 11 ani, operațiuni militare în Siria, doborât de Su-24 Turcia, înlocuirea importului, un dolar pentru 70 de ruble ... Într-un cuvânt, un întreg caleidoscop de evenimente în care mărimea ratei cheie a crescut până la 17% pe an, permițând țării să răspundă mai mult sau mai puțin adecvat la provocările economice.

Deci, astăzi în Rusia există formal diferite, dar aceleași rate. Unul dintre ei i se atribuie rolul ratei principale la care este furnizată și absorbită lichiditatea. Al doilea este rolul ratei de bază pentru diverse subvenții, compensații în numerar, calcule fiscale, inclusiv pentru calcularea dobânzii la planuri amânate sau tranșe pentru plata impozitelor, calcularea dobânzii etc. (Toate acestea sunt prevăzute de diverse legi federale). Să ne gândim ... faptul însuși de a avea două pariuri egale între ele cu nume diferite este o ocazie de a le folosi din nou, inclusiv o ocazie de a stabili valori diferite pentru ele sau de a implementa o altă mișcare ingenioasă. Nu există o certitudine completă, dar există sentimentul că două rate sunt lăsate în economie, în caz.

Istoric al modificărilor ratei cheie a Băncii Rusiei